A dívida das famílias chinesas está disparando

O Vertiginoso Crescimento da Dívida das Famílias Chinesas Revela Novos Desafios e Contradições. Nas últimas décadas, a paisagem financeira das famílias chinesas passou por uma transformação radical. O que antes era uma cultura profundamente marcada pela poupança, hoje revela um cenário de endividamento em ascensão vertiginosa. Desde 2007, a dívida total das famílias aumentou quase vinte vezes, atingindo a impressionante marca de cerca de 11,5 trilhões de dólares em 2025. Esse movimento não apenas desafia antigas tradições, mas coloca a China numa posição singular entre as economias emergentes e desenvolvidas do mundo. O endividamento das famílias chinesas já corresponde a cerca de 60% do PIB do país, um número que ainda fica abaixo de grandes economias desenvolvidas, mas que supera com folga outras nações emergentes. Quando olhamos para o peso dessa dívida em relação à renda disponível, o índice chegou a 115% no final de 2023, muito próximo ao padrão de países ricos. O curioso é que, por trás desses números, há nuances: enquanto a maioria das famílias lida bem com esse novo contexto, aquelas de renda mais baixa se mostram especialmente vulneráveis, principalmente diante de choques econômicos ou desvalorizações imobiliárias. Duas forças impulsionam esse fenômeno. De um lado, o mercado imobiliário chinês explodiu, com políticas que incentivaram a compra da casa própria e preços em constante escalada. De outro, o avanço das finanças digitais abriu caminhos inéditos para o crédito, tornando o acesso a empréstimos mais fácil e menos restrito aos bancos convencionais. Somam-se ainda fatores institucionais, como o complexo sistema de registro residencial, que em muitas cidades condiciona o acesso a direitos e benefícios à posse de um imóvel, estimulando ainda mais o endividamento. No entanto, nem tudo é uniforme ou previsível. O chamado loan-to-value, que mede o quanto se toma emprestado em relação ao valor do imóvel, sugere que, no geral, as dívidas são relativamente seguras. Mas, para quem vive com menos, elas se tornam um fardo pesado e arriscado. O índice de inadimplência segue baixo, mas cresce a preocupação com o futuro dessas famílias. Essa escalada da dívida tem efeitos ambíguos sobre o consumo. Num primeiro momento, facilita compras e dinamiza a economia. Com o tempo, porém, o compromisso com o pagamento das dívidas pode comprimir o orçamento familiar e reduzir a disposição para consumir, ameaçando o objetivo do país de se tornar uma economia mais movida pelo consumo interno. No centro desse dilema, os líderes chineses se veem diante de uma equação delicada: como estimular o consumo sem provocar bolhas ou crises de endividamento, especialmente entre os mais vulneráveis? O desfecho dessa história dependerá do equilíbrio entre crescimento econômico, políticas de crédito responsáveis e a capacidade de adaptação das famílias chinesas a uma nova era financeira.